INFINA Credit Broker GmbH

Zinsen

Zinsausblick 2017

 

Zinsprognosen sind nicht einfach, da die Zinsentwicklung von einer Reihe variabler Faktoren abhängt. Wirtschaftswachstum, Arbeitsmarktentwicklung und Inflationstrends sind dabei die wichtigsten Einflussgrößen. In Europa hängt das Wirtschaftswachstum u.a. vom Binnenkonsum, der konjunkturellen Entwicklung sowie der Wechselkursentwicklung von Währungen wichtiger Handelspartner, wie USA, China, Japan und der Schweiz, ab. Die US-Konjunktur verliert an Fahrt und der US-Dollar könnte sich bereits im Verlauf des Jahres abschwächen. Auch eine erneute Abwertung der chinesischen Währung Yuan Renminbi ist bei anhaltender Verlangsamung des Wachstums denkbar. Die massive Abwertung der Türkischen Lira und politische Konflikte zwischen der EU und der Türkei aber auch die Russland-Sanktionen bremsen. Somit spricht das schwache Wirtschaftswachstum für eine weiterhin expansive Geldpolitik der EZB und auch in den USA gegen schnelle Zinsanstiege.

Steigende Zinsen durch Inflation


Ganz anderes jedoch der Inflationsfaktor: Die Ölpreise steigen wieder. Von der Nahrungsmittelseite könnten Naturkatastrophen jederzeit für Engpässe durch schlechte Ernten sorgen. Ein weiterer Teil ist voraussichtlich hausgemacht, nämlich durch eine mögliche Rückkehr des Protektionismus. Sollte unter dem neuen US-Präsidenten, Donald Trump, tatsächlich ein Handelskrieg mit Mexiko und China beginnen, dann könnte der Protektionismus wieder salonfähig werden. Die Folge wären weltweit erneute Zollmauern zum Schutz der heimischen Wirtschaft. Importe würden sich in so einem Umfeld infolge der Zölle verteuern.

Wenn Staaten an Kreditwürdigkeit verlieren steigen die Anleihenrenditen

Ein weiterer gefährlicher Faktor ist der mittlerweile begrenzte Spielraum der EZB, Bank of Japan und Schweizerischen Nationalbank (SNB). Die japanische Notenbank hatte zuletzt, am 21. September 2016 ein zweites Mal in Folge enttäuscht. Gleichzeitig verlagert sich die Konjunkturstimulation auf die Fiskalpolitik des Staates. Die japanische Regierung kündigte ein umfassendes Konjunkturprogramm inklusive Infrastrukturausgaben an. Finanziert werden sollten sowohl in Japan als auch den USA die Infrastrukturprogramme mit noch mehr Staatsschulden. Das kann zur Senkung des Credit-Ratings durch renommierte Rating-Agenturen führen. In der Folge würde das höhere Zinsen für Staatsanleihen und auch zukünftig höhere Belastungen für Bankenanleihen bedeuten.

Bankenkrise?


In Europa hingegen könnte es ausgehend von Italien, Griechenland und Zypern zu einer Bankenkrise kommen. Kreditinstitute könnten dann das Vertrauen zueinander verlieren. Ähnlich wie nach der Lehman-Pleite im September 2008 könnte es dann zu einem Anstieg der Euribor-Sätze kommen. Das würde dann höhere Zinskosten für Kreditnehmer in variabel verzinsten Eurokrediten bedeuten.

Fazit: Es ist mit einer höheren Volatilität der Zinsen am langen Ende zu rechnen. Die EUR-Swapzinssätze 5 bis 25 Jahre sollten per Saldo bis zum Jahresende 2017 steigen. Die kurzfristigen Zinsen (EURIBOR-Sätze) könnten bereits im Jahresverlauf die Talsole durchschreiten und im Falle einer Bankenkrise sogar erkennbar anziehen. Die zukünftige Zinsentwicklung birgt somit Gefahren für finanziell schwache Bankkunden.Vorsichtige Kreditnehmer sollten daher eine langjährige Fixzinsbindung in Erwägung ziehen.


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